摘要:2010年美国再次提出人民币汇率低估导致中美贸易失衡问题,人民币面临空前的升值压力。通过考察中美贸易差额和人民币汇率的变化,指出中美贸易失衡和人民币汇率之间没有必然联系,人民币汇率不是中美贸易失衡的根本原因;通过对内部经济失衡、产品内分工、外商直接投资、加工贸易和出口管制等方面的分析,指出中美贸易失衡的深层原因是经济全球化条件下的产业转移和外商直接投资主导的加工贸易,以及美国过度消费和对华出口管制。因此,单纯依靠人民币升值不能解决中美贸易失衡问题。
　　关键词:中美贸易失衡;人民币升值;产品内分工;加工贸易
　　中图分类号:F752 文献标识码:B
　　
　　2005年7月以来,人民币面临空前的升值压力。2010年2月,美国总统奥巴马在接受美国《商业周刊》专访时表示将“劝说”中国让人民币升值。2010年3月,130名美国众议员敦促奥巴马政府立即采取行动,以解决中国“操纵汇率”的问题。与此同时,诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家克鲁格曼也撰文指出:鉴于中国通过低估人民币汇率维持贸易顺差,美国应把中国列为“汇率操纵国”,进而对中国进口商品征收附加关税,最终迫使人民币升值。这是全球金融危机之后,美国首次以对华贸易巨额逆差为由,强力施压要求人民币升值,人民币汇率再一次承受着巨大升值压力。
　　关于人民币汇率与中美贸易失衡之间的关系,目前主要有以下两种截然不同的观点:一种观点认为中美贸易失衡与人民币汇率没有关系,人民币升值不能解决中美贸易失衡问题[1-3];另一种观点认为中美贸易失衡是由于人民币长期低估导致的,只有人民币升值才能消除美国对华贸易逆差[4]。难道中美贸易失衡真的是因为人民币汇率低估了吗?中美贸易失衡的深层次原因到底是什么?人民币升值真的能够解决中美贸易失衡问题吗?答案是否定的,本文从人民币汇率与中美贸易失衡的关系入手,从内部经济失衡、产品内分工、外商直接投资、加工贸易和出口管制等方面,分析中美贸易失衡的深层原因。
　　
　　一、中美贸易失衡和人民币汇率变化
　　
　　近年来中国与美国之间贸易摩擦日益增多,其中一个主要原因是中美之间的贸易失衡问题。所谓中美贸易失衡是指近年来持续存在的中国对美国巨额贸易顺差,导致了两国之间在经常账户下的国际贸易收支失衡。考察将近30年的中美贸易额,中美贸易失衡从20世纪90年代开始出现以来,呈现逐步扩大的趋势,在中国加入WTO之后,这一趋势更是明显加快(见图1)。
　　(一)中美贸易失衡
　　据中方统计,2008年中国对美贸易顺差达到历史最高的1 708.6亿美元,2009年降为1 434亿美元。据美方统计,2008年美国对华贸易逆差更是高达2 663.3亿美元,2009年由于全球金融危机的影响略有下降,达到2 268.3亿美元,可见美方公布的统计数据要远远高于中方数据。尽管双方统计数据存在较大差异,而且中国对美贸易顺差实际上并没有美国公布的那么高[5],但是中美贸易长期失衡并迅速扩大却是客观存在的,中美贸易失衡也表现在贸易结构的失衡。从贸易结构上看,美国对华贸易逆差主要是货物贸易逆差,而服务贸易则始终保持着贸易顺差。其中货物贸易逆差又主要表现为制成品的贸易逆差,尤其是高技术产品逆差十分突出,相反美国在初级产品上却存在对华贸易顺差。
　　(二)人民币汇率的变化
　　人民币汇率机制和汇率水平随着中国对外经济贸易发展而不断调整。从1994年起,中国建立了以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度,这使人民币汇率变动对中国贸易发展的影响更加显著。由于1994年汇率并轨时实施超贬,人民币汇率出现了一个缓慢升值的过程,逐渐从1994年的1:8.70上升到1998年的1:8.27,此后一直停留在8.279-8.277之间。2005年7月21日,中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,随着中国经济启动并进入新一轮上升轨道,人民币汇率的长期升值趋势在政策面开始显现出来,在2008年7月之后基本稳定在1:6.80至1:6.90之间。2005-2008年,人民币对美元累计升值21.1%,实际有效汇率也升值了17%左右,缓解了中国入世以来形成的人民币升值压力。
　　(三)中美贸易失衡与人民币汇率
　　通过考察中美贸易失衡和人民币汇率变化情况,可以发现两者之间有明显的相关性,但是人民币汇率并不是中美贸易失衡的主要原因。姚枝仲(2003)认为汇率并非是影响美国贸易逆差的惟一因素[6],沈国兵(2004)、李稻葵(2006)等人的研究也证明人民币对美元的名义汇率和实际汇率的变化对于中美贸易失衡都没有任何统计上显著的相关性[1]。麦金农(2007)进一步指出对于作为国际债权国的东亚国家,国际主要货币升值突变带来的收入和支出效应非常强烈,使得汇率对贸易状况的影响难以确定,因此认为促使人民币升值就可以减少中国贸易顺差的设想是不科学的[2]。
　　近年来中美贸易规模和贸易差额的快速增长,主要是世界产业分工深化和产业转移的结果,与人民币汇率没有必然联系。例如2005年7月以来,人民币对美元出现了一定幅度的升值,但中美贸易顺差不仅没有缩小,反而还迅速扩大。总之,中美贸易失衡不是由于人民币汇率导致的,人民币的升值也不能解决中美贸易失衡问题。
　　
　　二、中美贸易失衡的深层次原因
　　
　　(一)美国经济内部失衡是根本原因
　　美国经济内部失衡主要体现在美国储蓄投资失衡、财政赤字和过度消费。根据国民经济恒等式:X-M=(S-I)+(T-G),即一国经常账户差额等于其国内个人净储蓄加上财政余额。首先,从储蓄和投资的关系上看,储蓄投资缺口不断扩大意味着经常账户差额将不断扩大。自2001年以来,美国为刺激经济增长而采取的超低利率政策导致美国的储蓄率不断下降。2005年1月至2008年8月期间,美国个人储蓄率大多维持在1%以下,这一时期成为美国历史上储蓄水平最低的时代。同时,美国的超低利率政策也刺激了投资支出扩张,个人收入和资产价值快速增长,提高了居民的边际消费倾向。其次,从财政赤字的影响来看,实行减税和增加开支的赤字财政政策也会加剧经常账户逆差。一方面,减税带来的消费增长和政府开支增加,助长了对进口商品的消费需求,另一方面,巨额财政赤字加上利率上升,会导致外资流入、美元升值,从而加剧了经常账户逆差。
　　从2001年开始,美国累积的财政赤字不断攀升,同期美国经常项目逆差也不断增加,过低的储蓄水平和过高的财政赤字使美国政府和居民的消费支出过多。从20世纪90年代开始,美国消费占GDP的比重长期稳定在65%以上,在2004年和2005年分别达到了70%和72%。由于过度消费、储蓄不足,美国必须吸收国外储蓄以维持本国经济增长,从而形成巨大的经常账户赤字。在国际金融危机爆发后,美国开始调高储蓄率,从2008年8月的0.8%提高到2009年5月的6.9%,达到过去15年以来的最高水平,美国贸易赤字规模也随之开始下降。这正说明美国贸易逆差只不过是内部储蓄投资失衡的外在表现,是其国内储蓄不足的必然结果。在这种情况下,美国即使改变了对中国的贸易逆差,也必须为国内的储蓄投资缺口寻找新的来源,将逆差转移至其他国家[7]。
　　(二)中美贸易顺差主要来自的产业转移
　　分析中美贸易顺差的构成,可以发现其主要来自东亚各国的贸易顺差转移。随着美国与东亚新兴经济体对中国大陆直接投资的迅速增加,逐步形成了全球性的产品内分工格局,即美国、日本从事研发、设计等资本技术密集型生产活动,生产并出口关键零部件和技术设备;韩国、台湾等生产并出口零部件系统或模块;东盟提供原材料和简单零部件;中国大陆从事劳动密集型组装并提供少量组件,而美国等成为产品的目标市场并最终实现产品的价值。如果按原产地原则统计,最终产品的出口地就从日本、韩国、台湾、东盟等国家和地区转移到了中国大陆。在这种产品内分工格局下,中国对日本、韩国和东盟不断增长的贸易逆差构成了对美国的贸易顺差,日本和东盟的部分对美贸易顺差已经转移到了中国。以2009年为例,中国对日本、韩国和台湾的逆差总额达1 471亿美元,较中国对美顺差1 434亿美元还略高。此外,中国对拉美国家、对世界上58个最不发达国家总体也是逆差。因此,中美贸易失衡根本原因是在经济全球化过程中,国际产业转移导致的贸易转移,这种产业转移导致中美贸易顺差大幅增加。
(三)外国投资企业创造了大量的中美贸易顺差
　　以出口为导向的外国直接投资必然会增加我国对外贸易顺差。包括美国企业在内的外商直接投资,一方面利用直接投资代替商品对华出口;另一方面,通过加工贸易将产品返销国内或销往全世界,这决定了外商直接投资主导的加工贸易必然出现顺差。位于全球价值链顶端的发达国家通过跨国公司这一载体,利用直接投资在我国建立加工贸易基地,充分利用我国土地、劳动力和环境成本低的优势,生产出富有市场竞争力的产品,这些产品中大部分销往美国。因此,外资企业对美贸易顺差成为中国对美贸易顺差的核心部分。美国经济学者也曾经指出,在华外商投资企业的贸易顺差净值占到了中国对美国贸易顺差总额的83%[8]。2009年,中国对美贸易顺差约为1400多亿美元,其中约有76%是外资企业造成的,而这些外资企业主要又是美国在华投资的企业。因此,中美贸易失衡难以真实反映中美之间的贸易利益分配关系,也说明了美国对中国贸易出现巨额逆差的根本原因在于包括美国在内的国际制造业大量向中国转移。
　　(四)加工贸易创造了大量的中美贸易顺差
　　中国与美国在一般贸易上是基本平衡的,顺差主要是由加工贸易造成的。中国的加工贸易大部分是20世纪80年代中期以来,美国、日本等发达国家以及亚洲“四小龙”等新兴工业化经济体为降低生产成本和提高竞争能力,对华转移劳动密集型产业或工序而发展起来的,这些外资企业主导的加工贸易创造了大量贸易顺差。据中国商务部统计,2007年外资企业加工贸易顺差高达2 117.97亿美元,占外资企业对外贸易顺差总额(1 361.12亿美元)的155.6%。根据Koopmen等人(2008)的测算,中国制造业出口中有58.7%以上是加工贸易创造的出口[9]。从加工贸易的地理方向上看,这些加工贸易顺差中的绝大部分集中在对美加工贸易顺差上,中美贸易顺差与中国加工贸易在发展趋势上具有较高的一致性和同步性,两者的皮尔森相关系数高达0.991[10]。在中美贸易顺差中大约67%来自中国出口的电子信息技术和机电设备类产品,而这些产品又主要来自外资企业从事的加工贸易。因此,由于包括美国在内的发达国家跨国公司,将劳动密集型与资本密集型生产加工工序向中国进行“工序”转移,使外资在华企业对美加工贸易顺差逐渐扩大,导致了中美贸易失衡的不断扩大。从加工贸易方式可以看出,美国等发达国家的企业对中国FDI产生的对美贸易转移和返销,是美中贸易失衡扩大的重要原因之一。
　　(五)美国对中国采取非常严格的出口管制措施
　　美国对华出口管制也是中美贸易失衡的一个重要原因,这里所说的美国对华出口管制主要是指高科技产品出口管制。美国是世界上拥有高科技产品和发明专利最多的国家,而中国又是规模巨大的高科技产品需求市场。根据比较优势理论,美国对华高技术产品贸易应该处于优势地位,但现实却是中国是美国高技术产品的最大供给商。这除了加工贸易的原因之外,主要就是因为美国对华高技术产品出口管制。1998年,美国将卫星技术添加到管制清单中,专门对中国进行控制。2007年6月,美国商务部实施对华高科技出口管制新规定,该规定包括《对中华人民共和国出口和再出口管制政策的修改和阐释》、《新的授权合格最终用户制度》、《进口证明与中国最终用户说明要求的修改》三项,其中出口产品管制分类列表(ECCNs)的31大类管制项目包括航空器及航空发动机、导航系统、激光器、光学纤维、贫铀等20种产品、软件和相关技术。美国在生物技术、光电技术、高新材料、武器以及核技术贸易上对华实施了比其他贸易伙伴更为严格的出口管制[11]。严格的出口管制迫使很多中国用户放弃进口美国产品,转向从欧洲、日本等国进口,结果是美国高科技产品对华贸易逆差越来越大,在中国迅速增长的高技术进口中的比例越来越低。因此,美国对华出口管制严重加剧了中美贸易失衡。
　　
　　三、人民币升值不能解决中美贸易失衡
　　
　　中美贸易失衡是各种深层原因综合影响的结果,人民币汇率并不是其唯一影响因素。因此,人民币升值不能解决中美贸易失衡。
　　第一,历史经验证明人民币升值不能改变中美贸易失衡。自2005年7月21日以来,人民币对美元累计升值21.1%,同期美国贸易逆差占GDP的比重年均达到5.9%,对华逆差年均增长21.6%,是历史上规模最大、增长最快的时期。2009年人民币对美元汇率保持稳定,而美国贸易逆差占GDP的比重从2008年的5.7%降至3.5%,对华逆差下降16.1%。20世纪70-80年代,美国也曾因货币问题向德国、日本施压,迫使两国的货币大幅升值,但到2008年,美国对德国仍然逆差429亿美元,对日本逆差726亿美元[3]。因此,国内和国外的经验都证明一国本币升值对调解贸易收支的作用有限。
　　第二,人民币升值不能改变美国市场对中国出口的影响。殷德生(2004)研究标明,中国贸易收支价格弹性很低、而收入弹性很高,说明受外需影响较大,其中受美国市场需求影响最大[12]。中国自2005年以来的贸易盈余主要是由于美国过度消费,而不是由于人民币汇率低估造成的,2008年美国遭遇金融危机冲击致使中国出口下滑说明了这个道理。如果人民币汇率被低估,那应该改善出口才对。但是,此次国际金融危机爆发后,中国出口两个月之内从超过20%的增长跌落至近30%的负增长。自2009年下半年以来,美国经济企稳复苏,而中国对美出口也开始回暖。这说明中国出口主要是由外需市场决定的,而不是因为人民币汇率水平低估。因此,单独依靠人民币升值是无力改变美国进口增长过快的局面。
　　第三,人民币升值会产生来自国民收入和支出的偏置效应。根据贸易收支的弹性分析法,汇率变动影响贸易收支主要取决于实际汇率变动,在人民币名义汇率升值情况下,如果考虑中美两国通货膨胀的影响因素,人民币实际汇率的变化是不确定的,因此对中美贸易的影响也是不确定的。即使在人民币实际汇率升值的情况下,如果考虑升值后的收入效应和支出效应,人民币升值也不一定解决中美贸易失衡问题。首先,出口下降会导致国民收入减少,而收入减少带来的消费下降会减少进口需求,尤其对于我国以出口为导向的加工贸易,出口下降会使进口需求大幅下降;其次,人民币升值会提高企业的投资成本,降低投资利润率,尤其对于创造大量贸易顺差的外资企业,这样势必会抑制中国的投资和就业,从而降低中国的消费和进口需求;最后,人民币升值会使中国主要以外汇储备形式持有的美元资产缩水,这种负财富效应会进一步导致本国消费和投资的减少。所以,就中短期而言,人民币升值后来自国民收入和支出的偏置效应可能会超过价格效应的影响,因而使中美贸易平衡的变化难以确定[2]。
　　第四,人民币升值可能使美国的进口从中国转移到其他国家。人民币升值固然会提高中国产品在美国销售的市场价格,一定程度会降低美国对中国产品的需求,但是这并不意味着美国的整体进口规模会下降。在美国需求不变的情况下,美国会转向生产同类产品的替代国家,例如印度、东盟等,进口与中国产品类似的产品。
　　第五,人民币升值不能改变美国高科技产品对华出口管制。一方面,美国等一些发达国家企业将高科技产品的生产组装工序转移到中国,利用中国的劳动力优势进行生产,使中国对美国的高科技产品出口不断增加;另一方面,美国长期实行对华出口管制。2007年还将中国单列,专门增加了包括纤维材料、数字机床、部分集成电路设备在内的47个出口管制项目。严格的管制迫使很多中国用户放弃进口美国产品,转从他国进口。近年来中国高技术产品进口快速增长,但自美进口比重从2001年的18.3%下降到2009年的7.5%。因此,美国对华出口管制加剧了双边贸易不平衡[3]。在这种情况下,单纯依靠人民币升值并不能解决美国对华贸易逆差。
　四、结论及对策
　　
　　上述分析说明,人民币汇率不是中美贸易失衡的根本原因,中美贸易失衡的深层原因是经济全球化条件下的产业转移和外商直接投资主导的加工贸易,以及美国过度消费和对华出口管制。在这些深层原因没有解决的情况下,单纯依靠人民币升值不能解决中美贸易失衡问题,而且还可能会给中国经济带来种种不利影响。但是,长期存在的中美贸易失衡和人民币升值压力也将影响我国经济贸易的正常发展。
　　在后金融危机时期,解决中美贸易失衡和应对人民币升值压力,可以考虑做好以下几点:
　　第一,扩大内需,减少对美国市场的过度依赖。一方面,在稳定投资需求的同时要扩大消费需求,尤其居民的消费需求,这样既有利于降低储蓄率又有利于拉动经济增长;另一方面要利用与其他国家建立自由贸易区的契机,拓展新兴出口市场,实现出口市场多元化。
　　第二,要合理引导外资投向,不断提高利用外资质量。随着全球经济的缓慢复苏,在稳定利用外资规模的基础上,要引导外资投向粗放型加工贸易以外的投资领域。要优化利用外资结构,培育新的外资增长点,鼓励外资投向高端制造业、高新技术产业、现代服务业、新能源和节能环保等产业。
　　第三,加快产业优化升级,转变对外贸易增长方式。在承接国际产业转移的基础上,加强自主创新,加快我国产业结构调整,提高出口产品的科技含量和市场竞争力,推动产业向价值链的高附加值环节升级。改变对外贸易中的低价竞争模式,要提高产品质量、加强售后服务和做强自主品牌,将我国对外贸易发展的重点转向追求贸易增长效益和质量上来。
　　第四,进一步完善人民币汇率制度,对人民币适度升值。中国目前高达2.4万亿美元的外汇储备加大了人民币升值的压力,因此有必要借机继续完善人民币汇率形成机制,适度增加汇率弹性和灵活性,逐步实现汇率形成市场化,使人民币在可控的范围内适度升值。人民币适当升值有利于增加中国整体贸易利益和消除中美贸易失衡,有利于促进经济结构调整和推进产业升级,有利于推动人民币区域化和中国企业“走出去”。
　　第五,加强与美国的贸易磋商,劝说美国削减对华出口管制。2010年4月,美国奥巴马政府就出口管制改革制定了初步路线图,计划对美国出口管制体系进行改革。我国可以利用这一契机加强与美国的贸易磋商,劝说美国减少对华出口管制的歧视性规定,这有利于增加我国从美国的进口和减少中美贸易逆差。
　　此外,还要优化贸易利益核算方法。美国为了避免FDI带来的贸易转移和贸易返销的影响,反映美国真实的贸易利得,美国商务部经济分析局每年专门以“所有权”为依据对本国进出口贸易进行重新统计[13]。因此,在对中美贸易统计差异联合研究的基础上,建议中国进一步建立基于“所有权”原则的贸易差额统计体系,综合反映中美贸易利益分布的实际情况。
　　
　　参考文献:
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